Shun Yanagisawa

I've spent more than twenty years in derivatives — and somewhere along the way, I was in it completely. Since joining J.P. Morgan in 2003, I worked the futures and options front office: brokerage, electronic-trading sales, algorithmic and high-frequency trading, covering everyone from large institutional investors to asset managers and hedge funds. When the Lehman crisis hit, I moved my center of gravity to the thing that keeps derivatives safe at scale — clearing. Since then I've followed the whole clearing ecosystem: market structure, regulation, infrastructure design, risk management, onboarding. Today I head the Futures, Clearing and FX Prime Brokerage business at Citi in Japan.

Japan's yen rates market has finally become interesting. Derivatives, cash, and repo markets are knitting tightly together, drawing investors from around the world. I want to help make this yen-rates ecosystem better still.

That ecosystem is where my focus has settled in recent years — and beneath it sits a single question: how do people design trust and order within complex, uncertain systems?

The question probably traces back to where I started: founding a company in the dot-com era. I built it with everything I had, fell short, and watched the dream end with the bubble's collapse. But it has stayed with me ever since, resurfacing in both my work and my writing. A specialist book on derivatives clearing, a speculative novel on artificial intelligence and consciousness (The Sea of Ālaya-vijñāna), essays on market infrastructure, AI, and the design of trust — perhaps they all lie along the same line of inquiry.

デリバティブの世界に二十年超。気がつけば、どっぷりと浸かっていた。2003年に J.P. Morgan に入社して以来、先物・オプションのフロントオフィスで、ブローカレッジ、電子取引セールス、アルゴリズム取引や HFT（高速頻度取引）に携わってきた。大口の機関投資家から資産運用会社、ヘッジファンドまで、さまざまなデリバティブ取引に向き合い、リーマン・ショックを境に、デリバティブの安全性を支える鍵——クリアリングへと重心を移した。以来、市場構造・規制・インフラ設計・リスク管理から導入まで、クリアリングのエコシステム全体を見続けている。現在は Citi で先物・クリアリング・FX プライムブローカレッジ部門の部長を務めている。

日本の円金利市場は、ようやく面白くなってきた。デリバティブ市場と現物市場、レポ市場が密接に結びつき、世界中の投資家を呼び寄せている。この円金利のエコシステムを、さらに良くしていきたいと願っている。

このエコシステムこそが、近年の私のフォーカスだ。複雑で不確実なシステムの中で、人はいかにして信頼と秩序を設計するのか——その問いが、いつも中心にある。

おそらくその原点は、ドットコム時代の起業にある。夢中で会社を立ち上げ、力及ばず、バブルの崩壊とともに夢は破れた。それでも、この根源的な問いは、いまも変わらず自分の中にある。実務でも執筆でも、同じ問いが繰り返し立ち上がってくる。専門書『デリバティブ・クリアリングのすべて』、人工知能と意識を主題とする長編SF『阿頼耶識の海』、市場インフラ・AI・信頼の設計をめぐるエッセイ——それらはみな、同じ問いの延長線上にあるのかもしれない。